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7月外汇占款刷新最大降幅 降准降息或箭在弦上
2015.08.17 点击量:
? ? ? ? 7月,中国外汇占款降幅创历史之最,多名分析人士向《第一财经日报》记者预测降准降息将是□□大概率事件。
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? ? ? ? 央行最新数据显示,7月末,央行口径外汇占款26.41万亿元人民币,下降3080亿元;同时,7月末,金融机构口径外汇占款28.9万亿元人民币,下降2491亿元。央行口径与金融机构口径外汇占款双双刷新单月最大降幅纪录。
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? ? ? ? 8月外占负增长或仍较高
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? ? ? ? 市场分析普遍认为,7月外汇占款降幅如此之大,说明央行当月在外汇市场进行增加美金供给、回笼人民币资金的▓干预操作,以稳定人民币汇率。
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? ? ? ? 民生证券固定收益研究负责人李奇霖称,7月贸易顺差430亿美金,较6月仅收缩35亿美金,仅从贸易项无法说明外汇占款大幅收缩。从7月份1年期无本金交割远期外汇交易(Non-deliverable Forwards,NDF)隐含的▓人民币升贬值预期来看,人民币贬值预期较6月明显增强,资本外流可能是□□外汇占款大幅收缩的▓主要原因。
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? ? ? ? 但中国银行国际金融研究所高级研究员周景彤分析,7月份外汇占款减少较多主要与三个因素有关,一是□□在美联储加息预期背景下,企业和居民结汇意愿降低;二是□□外贸顺差增加额减少,7月当月为430亿美金,是□□近4个月以来最低值;三是□□我国对外直接投资(ODI)增加较多,7月增加106亿美金,为今年以来最高。
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? ? ? ? 数据显示,从2015年以来,央行口径外汇占款连续7个月负增长,1—7月央行口径外汇占款余额依次为27.07万亿元、27.05万亿元,26.81万亿元、26.77万亿元、26.73万亿元、26.71万亿元、26.41万亿元。
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? ? ? ? 央行8月11日发布消息称,为增强人民币兑美金汇率中间价的▓市场化程度和基准性,央行决定完善人民币兑美金汇率中间价报价。这一纸声明,直接引发人民币汇率大幅波动。
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? ? ? ? 招商证券宏观研究主管谢亚轩认为,央行在8月上旬进行完善人民币汇率中间价的▓报价机制改革,从报价的▓决定者到通过作为外汇市场供求的▓参与者来影响报价,稳定金融市场预期。在这样一个“磨合期”中,预计8月外汇占款负增长的▓规模仍然较高。
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? ? ? ? “中间价改革,人民币大幅贬值,8月外汇占款数据可能更糟。”李奇霖认为,未来的▓政策路线图或将是□□:短期降准抵补外汇占款缺口——中期基建稳增长制造新的▓高收益资产——长期注册制和资本市场改革借用创业、创新产生造富效应。
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? ? ? ? 降准降息大概率
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? ? ? ? “7月末,央行口径外汇占款下降3080亿元,金融机构口径外汇占款下降2491亿元。”针对7月外汇占款数据,谢亚轩称,负增长的▓规模已经超过今年3月美联储加息对新兴市场冲击造成的▓影响,是□□外汇占款有记录以来负增长规模最多的▓一个月。
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? ? ? ? 外汇占款此前经常被视作向市场提供流动性的▓主要渠道。如果增加,则意味着注入流动性,减少则相反。对冲外汇占款和下调存准率是□□基础货币投放的▓两个主要渠道。业抹堏人士普遍认为,外汇占款的▓减少,需要下调存准率来提供流动性。
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? ? ? ? 周景彤则预测,假定其他条件不变,外汇占款减少,意味着流动性趋紧和利率上升。事实上,SHIBOR利率自7月以来不断走高,隔夜拆借利率月初为1.163%,月底升到1.47%,升幅超过20%。外汇占款大幅减少,增大了利率上行压力,在宏观经济总体疲弱的▓背景下,这增大了近期降准的▓概率。
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? ? ? ? “外汇占款缺口需要央行主动货币投放抵补,只要汇率端稍显稳定后,降准大概率会出现。”李奇霖称。
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? ? ? ? ?李奇霖认为,外汇占款大幅收缩本质上反映的▓是□□人民币资产相对回报率下降。中长期来看,美国经济缓慢复苏和加息基本确定无疑,而人民币资产回报率因房地产投资恰酢貅势性下降。从7月单月看,外汇占款下降也与股票市场大幅震荡有关。
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? ? ? ? 外汇占款缺口显而易见。数据显示,7月末金融机构口径外汇占款环比减少2491亿元,降至约28.9万亿元,7月减少规模创年内新高;6月减少937亿元,为4个月以来首次减少;7月末央行口径外汇占款环比减少3080亿元,降至26.4万亿元,6月份减少172.51亿元。
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? ? ? ? 也有一些分析人士担心,央行是□□否需要通过持续干预市场来稳定汇率,从而出现外汇储备的▓持续下降?
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? ? ? ? 央行研究局首席经济学家马骏称,不必过于担心。既然汇率已经接近均衡,而且中国的▓经济基本面支撑汇率的▓基本稳定,经过上周的▓一个短暂的▓贬值之后,未来一段时间更有可能的▓是□□双向波动,升值和贬值的▓机会是□□差不多的▓。
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? ? ? ? 马骏同时表示:“央行已基本退出对汇率市场的▓常态式干预,只在特殊情况下通过干预来熨平过度偏离基本面的▓短期波动。未来即使央行需要干预市场,向两个方向干预的▓可能性都是□□存在的▓。”
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? ? ? ? 国际货币基金组织(IMF)指出,中国经济增速放缓,但已经进入了更安全、更可持续的▓“新常态”。IMF预计2015年中国GDP增速7%左右的▓目标可以实现,具体预测为6.8%,与年初预测一致。IMF指出,6.5%至7%的▓GDP增速对中国而言均属适宜区间。对于宏观政策,IMF认为如果未来经济增速下降到6.5%以下,可采取更宽松的▓财政政策。中国目前不需要采取宽松的▓货币政策,是□□否降息可静观其变。
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? ? ? ? 马骏也对《第一财经日报》记者表示,我国经济已经出现企稳回升的▓迹象,今年下半年GDP的▓环比增速有望超过上半年,全年有较大概率达到7%左右,明年经济增长也可能继续受益于这个回升的▓势头。(来源:第一财经日报)
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