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注册制改革循序渐进
2015.12.10 点击量:
? ? ? ? A股公开发行将进入“注册时代”。国务院常务会议昨日审议通过提请全国人大常委会审议《关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用<中华人民共和国证券法>有关规定的▓决定(草案)》(下称《决定草案》),明确通过授权方式,对沪深交易所股票公开发行实施注册制。?
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? ? ? ? 为确保核准制与注册制平稳对接,证监会确定了循序渐进实施发行注册制改革的▓工作部署,并作出过渡期安排。注册制实施前,证监会仍将正常进行新股发行的▓受理和审核,实施后,现有企业排队顺序不变。同时,实施注册制过程中新股发行节奏、价格不会一下子放开,不会造成新股大规模扩容。?
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? ? ? ? 与作为资本市场入口的▓发行改革相对应,证监会还明确将严控出口端,严格实施退市制度,对欺诈发行和重大违法的▓上市企业坚决实施强制退市。?
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? ? ? ? 通过授权方式为A股实施注册制确立法制保障,意味着“注册时代”的▓到来将早于《证券法》修订完成。?
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? ? ? ? 据悉,待全国人大常委会正式授权后,证监会还将根据国务院确定的▓制度安排制定《股票公开发行注册管理办法》等相关部门规章和规范性文件,对注册条件、注册机关、注册程序、审核要求、信息披露、中介机构职责以及相应的▓事中事后监督管理等作出全面具体的▓规定。?
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? ? ? ? 注册制落地还需三步骤?
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? ? ? ? 国务院常务会议昨日通过的▓《决定草案》明确,在相关决定施行之日起两年内,授权对拟在沪深交易所上市交易的▓股票公开发行实行注册制度。待全国人大常委会授权后,有关部门将制定相关规则,在公开征求意见后实施。?
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? ? ? ? 按照这一安排,全国人大常委会审议通过《决定草案》即意味着注册制实施具备了法律条件。而从即日起到发行注册制正式落地,还需走完下述三个步骤:?
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? ? ? ? 第一步,实施注册制须于法有据,《决定草案》将在近期提请全国人大常委会审议;
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? ? ? ? 第二步,全国人大常委会通过授权决定后,国务院根据授权,对拟在沪深交易所公开发行上市股票实施注册制、调整适用《证券法》相关条款的▓具体事项作出制度安排;?
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? ? ? ? 第三步,证监会根据国务院确定的▓制度安排,制定《股票公开发行注册管理办法》等相关部门规章和规范性文件,对注册条件、注册机关、注册程序、审核要求、信息披露、中介机构职责以及相应的▓事中事后监督管理等作出全面具体的▓规定,经向社会公开征求意见后公布实施。?
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? ? ? ? 权威人士分析,注册制改革本就是□□《证券法》修订草案的▓重要内容之一,通过授权方式先行实施注册制,不与《证券法》修订精神相悖。而“两年”的▓授权安排,也不意味着《证券法》修订完成还需两年,全国人大将按照法定程序完成对《证券法》的▓修订工作,而后注册制也将在新证券法中得以确立。?
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? ? ? ? 五项举措为注册制护航?
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? ? ? ? 证监会官方网站昨日发布的▓信息进一步阐明了注册制改革的▓核心和总体目标,并对实施注册制之后加强事中事后监管的▓具体工作进行了先容。?
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? ? ? ? 证监会提出,注册制改革的▓核心在于理顺政府与市场的▓关系,总体目标是□□建立市场主导、责任到位、披露为本、预期明确、监管有力的▓股票发行上市制度。?
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? ? ? ? 注册制实施后,将落实以信息披露为中心的▓监管理念,将注册审核的▓重点转至督促企业向投资者披露充分且必要的▓投资决策信息,不再对企业业绩与投资价值、未来发展前景等做实质判断和“背书”。?
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? ? ? ? 就此,证监会将推出五项举措,强化事中事后监管、严打违法违规,为实施注册制护航。具体包括:全面加强对欺诈发行和信息披露虚假的▓惩罚力度,通过责令回购股份、责令先行赔付等方式,使投资者所受经济损失获得及时补偿;?
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? ? ? ? 全面完善中介机构特别是□□保荐机构和会计师事务所的▓执业规范和监管规则,通过有效的▓监管措施和责任追究,落实中介机构的▓勤勉尽责和信息披露把关责任;?
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? ? ? ? 加大执法协作配合,健全行刑衔接机制,对涉嫌犯罪的▓违法行为坚决移送公安机关,追究刑事责任,实施刑罚制裁;?
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? ? ? ? 推动建立适应注册制改革要求的▓民事赔偿制度,保障投资者通过民事赔偿诉讼获得赔偿,让违法者付出高昂的▓成本和代价;?
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? ? ? ? 严格实施上市企业退市制度,对欺诈发行和重大违法的▓上市企业实施强制退市,坚决清除出市场。?
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? ? ? ? 过渡期安排力求平稳对接?
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? ? ? ? 过去20余年,我国股票市场的▓发行融资制度经历了从审批制到核准制转变,与审批、核准制相比,注册制更加符合市场化、法制化的▓市场建设要求,也更有利于市场效率的▓提升。?
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? ? ? ? 为保证注册制与核准制实现平稳对接,证监会制定了过渡期安排,市场担忧的▓新股大规模扩容将不可见。?
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? ? ? ? 证监会官网发布的▓信息称,注册制改革将坚持市场导向、放管结合的▓原则,同时循序渐进,稳步实施,处理好改革的▓节奏、力度与市场可承受度的▓关系。?
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? ? ? ? 当前除了做好注册制的▓各项准备工作外,证监会将继续按照现行规定,做好新股发行审核工作,新股发行受理工作不会停止。注册制实施后,现有在审企业排队顺序不作改变,确保审核工作平稳有序过渡。?
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? ? ? ? 证监会同时明确,注册制改革是□□一个循序渐进的▓过程,不会一步到位,对新股发行节奏和价格不会一下子放开,不会造成新股大规模扩容。?
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? ? ? ?“注册时代”适用新审核主体和标准?
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? ? ? ? 实施发行注册制改革,除需具备基础法律条件外,还需制定、完善包括证监会行政规章和自律组织、自律规则在内的▓法律实施配套制度。A股进入“注册时代”后,公开发行的▓审核主体、审核标准、审核机制等都将发生改变。?
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? ? ? ? 证监会主席助理黄炜此前在公开场合对发行注册制的▓阐述,为渐行渐近的▓注册制改革方案明确了思路。他认为,应建立以证券交易所注册审核为基础的▓发行注册制度,即由证券交易所负责对发行申请依法进行审核,提出审核意见,证监会给予注册以交易所同意注册意见为前提。?
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? ? ? ? 而注册审核的▓重点,则在于信息披露文件的▓齐备性、一致性与可理解性。审核标准为以投资者需求为导向的▓信息披露规则,由此还需要对发行上市条件作出调整,不再保留持续盈利等条件。无论是□□发行条件和上市条件,都须尽量客观、明确,减少自由裁量空间。
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? ? ? ? 另外,在交易所履行审核职责、承担审核责任的▓前提下,须对现行股票发行审核委员会审核机制作出调整,取消证监会的▓发行审核委员会,交易所内部设置上市委员会对交易所审核部门提出的▓审核报告进行审议。?
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? ? ? ? 股票发行融资是□□资本市场的▓基础功能之一,也是□□资本市场合理配置资源的▓重要手段。推进股票发行注册制改革是□□党的▓十八届三中全会决定的▓明确要求,今年的▓《政府工作报告》也将其确定为待实施的▓重要任务。?
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? ? ? ? 证监会提出,注册制作为一种更为市场化的▓股票发行制度,既可以较好解决发行人与投资者信息不对称所引发的▓问题,又可以规范监管部门职责边界,避免监管部门过度干预。?
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? ? ? ? 市场人士认为,实施注册制对于进一步坚持市场化、法制化取向,建立健全市场主体各负其责的▓体系,理顺政府和市场的▓关系,扩大资本市场包容性和覆盖面,提高直接融资比重,保护投资,便利融资,激发创新创业活力,促进我国经济转型升级,具有重要意义。(来源:上海证券报)
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