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央行:货币政策宽松易致贬值压力 应有国际视野
2016.02.15 点击量:
? ? ? ? 央行近日发布2015年第四季度货币政策实行报告称,2016年央行将保持政策的▓连续性和稳定性,继续实施稳健的▓货币政策,保持松紧适度,适时预调微调,做好与供给侧结构性改革相适应的▓总需求管理。综合运用数量、价格等多种货币政策工具,优化政策组合,加强和改善宏观审慎管理,疏通货币政策传导渠道,从量价两方面为结构调整和转型升级营造适宜的▓货币金融环境。
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? ? ? ? 值得注意的▓是□□,报告再次强调过于宽松的▓货币政策环境对汇率所形成的▓压力。报告称,在开放宏观格局下,货币政策面临着汇率“硬约束”以及资产价格国际间“强对比”的▓约束。本国货币政策过于宽松容易导致本币贬值压力。如果国内物价和房价过高,投资就可能转到国外资产价格更低的▓地方。这些都会表现为资本外流以及外汇储备的▓下降。从央行资产负债表上看,以准备金工具为例,若降低法定存款准备金率,负债方中其他存款性企业存款中的▓法定准备金会相应转化为超额准备金,从而增加银行体系的▓流动性,促进市场利率下行,加上降准信号意义较强,有可能强化对政策放松的▓预期,这些在一定情况下都可能导致本币贬值压力加大,资本流出增多,外汇储备下降。
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? ? ? ? 因此,报告认为,在开放宏观格局下,货币政策应有国际视野,要更加关注货币政策对资产配置、经济动态均衡的▓影响,要注意到这些影响最终都可能会表现在跨境资金的▓流动上。货币政策应保持中性适度,既要防止结构调整过程中出现总需求的▓惯性下滑,同时又不能过度放水、妨碍市场的▓有效出清,要综合运用好多种货币政策工具组合,为经济结构调整与转型升级营造适宜的▓货币金融环境。
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? ? ? ? 业抹堏人士普遍认为,央行的▓表态意味着2016年的▓货币政策环境面临拐点。华创证券首席债券分析师屈庆称,2016年汇率的▓约束、供给端改革放在首位的▓政策转变、金融杠杆太高的▓现实问题、房价上涨从一线向二线蔓延的▓趋势,都在约束货币政策继续放松的▓空间。目前来看,货币政策已经发生一些微调和转向,从过去的▓宽松转向中性适度。
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? ? ? ? 至于后期货币政策中性适度的▓具体表现,屈庆认为,主要体现为以下三方面:一是□□货币政策仍有放松空间,但更多体现为被动型“放水”,而非主动型放松;二是□□如果货币政策只是□□“补水”,则会导致利率底部难以进一步下降,特别是□□公开市场7天回购利率将缺乏下行空间,进而使得长期利率的▓风险明显加大;三是□□货币政策工具的▓使用上,降准会较以前更为谨慎,而公开市场操作等会更加频繁,这会对市场产生资金不稳定的▓预期,进而减少金融机构的▓杠杆行为。(来源:中国资讯网)
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