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货币政策新提法:从“松紧适度”到“灵活适度”
2016.03.07 点击量:
? ? ? ? [今年广义货币M2预期增长13%左右,同时预期社会融资规模余额增长13%左右。这也是□□首次明确给出了社会融资余额增速13%的▓数量目标。]
  2016年是□□特别关键的▓一年。中华民族的▓伟大复兴能否在2020年实现第一个目标——全面建成小康社会,就要看2016年这个头开得怎么样。所以,李总理总理的▓2016年政府工作报告显得尤其重要。
  其中,涉及金融改革方面的▓内容又尤其值得深思,也被各界广泛关注着。《第一财经日报》从2016年政府工作报告中今年要重点做好的▓八个方面工作,为大家解读金融改革的▓方向。
  重点工作第一条提出,稳定和完善宏观经济政策,保持经济运行在合理区间。并预计,今年广义货币M2预期增长13%左右,社会融资规模余额增长13%左右。同时还提出,“宏观调控还有创新手段和政策储备”,“继续实施积极的▓财政政策和稳健的▓货币政策”,“深化利率市场化改革。继续完善人民币汇率市场化形成机制。”
  随后,多名接受《第一财经日报》记者采访的▓业抹堏人士均表示,2016年主要经济指标设定大致符合预期。政策方面,财政政策将进一步发力,货币政策以灵活适度为主,增强持续增长动力依赖于供给侧改革的▓进程,这套政策组合是□□破解当前低增长、低利率、低通胀环境的▓最优组合。
  从“松紧适度”到“灵活适度”
  今年政府工作报告对货币政策的▓表述有新意。工作报告指出,稳健的▓货币政策要灵活适度。相对于此前的▓“松紧适度”,“灵活适度”是□□个新提法。
  如何理解“灵活适度”?“经济下行压力之下,政策转向防风险,而防风险的▓核心需要企业增收和维系企业流动性周转。”民生证券固收研究组负责人李奇霖对《第一财经日报》记者解读称,在汇率和通胀掣肘背景下,2016年货币政策在稳健的▓基础上将更加“灵活适度”。央行先后推出了SLO、SLF、MLF、PSL等创新货币政策工具,以及定向降准、定向再贷款(支农再贷款和支小再贷款等)等结构性利率工具,有助于绕开货币政策传导机制带来的▓资金配置扭曲,提高货币政策效率,平衡经济增长和结构调整,价格调控和数量调控共同发力,增加政策灵活性和弹性。
  此外,工作报告指出,今年广义货币M2预期增长13%左右,同时预期社会融资规模余额增长13%左右。这也是□□首次明确给出了社会融资余额增速13%的▓数量目标。
  “2016年M2增速目标13%左右,较去年提高1个百分点,CPI涨幅目标为3%左右。”招商银行总行资产管理部高级分析师刘东亮表示,今年统筹运用公开市场操作、利率、存准率、再贷款率等工具,保持流动性合理充裕,这显示货币政策将是□□稳健略偏宽松的▓,宽货币仍会向前推进,预计降准至少3次,降息1~2次,并且在降准的▓同时有可能加大再贷款规模来增加基础货币的▓投放,而将公开市场操作提至第一位表述,显示进一步加强利率走廊建设,推动货币政策由数量型向价格型转变的▓意图明显。
  首提金融风险监管全覆盖
  政府工作报告指出,深化金融体制改革。加快改革完善现代金融监管体制,提高金融服务实体经济效率,实现金融风险监管全覆盖。
  不久前,央行行长周小川曾对《第一财经日报》记者说:“我国的▓金融监管体制在危机中也有一些不令人满意的▓表现,特别是□□2015年中国金融市场出现的▓一些动荡也促使大家反思金融监管体制需要做出调整。目前此问题还处在研究阶段。其中一个因素是□□要考虑新的▓监管体制是□□否有利于宏观审慎政策体系的▓有效运行和政策框架的▓实行。当然,除此以外,还应考虑其他一些因素。”
  金融监管体制改革引发关注,几位委员也纷纷发表看法。来自中国电子网的▓引述称,全国政协委员、央行副行长、外管局局长潘功胜表示,目前人民币汇率基本稳定,外汇管制不符合中国目前对外开放的▓战略。潘功胜表示,设立“超级金融监管机构”只是□□其中一个方案,还存在其他方案,相关部门仍在研究之中。
  全国政协委员,中国人保党委书记、董事长吴焰为今年“两会”准备的▓提案中建议,以提高统筹监管能力和全面风险管控能力为方向,以“一行(央行)一委(综合金融监管委员会)”的▓模式,加快构建有中国特色综合金融运行和监管体系。
  首次将资本市场改革和“法治化”并列
  兴业银行首席经济学家鲁政委称,在资本市场的▓提法上,政府工作报告也具有跨时代的▓进步意义:“推进股票、债券市场改革和法治化建设,促进多层次资本市场健康发展,提高直接融资比重。”首次将改革和“法治化”并列,而不是□□像过去那样,单纯直接与“提高直接融资比重”相挂钩。这意味着下一阶段市场发展的▓优先考虑,已从关注筹资人的▓利益而转到了对投资人的▓利益保护上。由此将奠定资本市场长期健康发展的▓基础,最终实现“提高直接融资比重”的▓目标。
  政府工作报告还指出,深化利率市场化改革。继续完善人民币汇率市场化形成机制,保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。
  刘东亮认为,“汇率政策,完善人民币汇率市场化形成机制,保持人民币汇率在合理均衡水平基本稳定”,这一表述没有新提法,显示维稳仍是□□政策应有之义,开弓没有回头箭,CFETS(中国外汇交易中心)指数推出后,市场化机制对汇率定价的▓影响已经不能忽视。
  针对今年的▓利率市场化重点,全国政协委员、中国人民银行副行长易纲在3月6日下午全国政协举行的▓记者会上表示,当前利率市场化的▓重点是□□要健全利率传导机制和中央银行调控市场利率的▓有效性。
  易纲称,一要健全和完善央行的▓政策利率体系,这样就能够加强对市场利率的▓引导。二要逐步地做好央行控制短期利率向中长期传导的▓机制,这个机制需要市场的▓建设,也需要金融机构的▓定价能力。三要完善利率市场风险定价的▓机制。四要在利率市场化的▓新阶段,通过宏观审慎的▓评估机制来激励和约束市场定价行为。(来源:第一财经网)
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