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受估值损失影响 11月末外储降2.2%
2016.12.08 点击量:

???????11月底外汇储备再创新低,降至3.05亿美金,降幅690.6亿美金。

??????? 有专家分析测算,此次外汇储备大幅下跌,主要受汇率估值变动和资产价格波动影响,11月因资本外流造成的▓外汇储备变化约100多亿美金。

??????? 12月7日,中国人民银行公布的▓11月外汇储备数据显示,11月末外汇储备余额为3.05万亿美金,略低于市场预期的▓3.06万亿美金,创57个月以来最低记录;环比减少690.6亿美金,降幅为2.2%,为今年1月以来最大单月降幅。

??????? 国家外汇管理局有关负责人在接受记者采访时表示,从11月的▓情况看,央行向市场提供外汇资金以调节外汇供需平衡、美国大选后非美金货币对美金汇率总体呈现贬值、债券价格也出现回调等多重因素综合作用,导致外汇储备规模出现下降。

??????? 该负责人表示,影响外汇储备规模变动的▓主要因素包括央行在外汇市场的▓操作;外汇储备投资资产的▓价格波动;其他各种货币相对美金的▓汇率变动;同时,根据国际货币基金组织关于外汇储备的▓定义,外汇储备在支撑“走出去”等方面的▓资金运用,记账时会从外汇储备规模内调整至规模外,也会影响外汇储备规模。

??????? 主要因估值损失

??????? 前国家外汇管理局国际收支司司长管涛认为,11月川普当选以后,市场出现明显波动,美金指数一路上涨。他认为,11月外储691亿美金的▓降幅中,有很大一部分是□□由美金升值而导致资产价格波动以及汇率损失造成的▓。

??????? 外汇专家韩会师对此持相同观点。根据他的▓计算,11月外汇储备691亿美金降幅中,大概至少有500亿美金来自估值损失。其中,由于上个月欧元、日币、澳元等兑美金汇率持续走低,至少导致外汇储备出现300亿美金的▓萎缩;而美国、德国、法国和日本等国债市场利率在上个月涨幅较大,导致外汇储备投资标的▓资产价格下跌,这部分产生的▓重估损失可能至少有200亿美金。

??????? 美金指数在11月中势头强劲,一度升至102.05的▓十四年来新高,11月单月美金指数上涨3%。与此同时,全球主要非美货币几乎全线下跌,11月日币、欧元、瑞士法郎对美金分别贬值8.42%、3.57%、2.78%;而主要新兴市场货币如土耳其里拉、墨西哥比索、马来西亚林吉特、巴西雷亚尔、南非兰特等对美金分别贬值9.99%、8.31%、6.10%、5.67%、4.40%。

??????? 韩会师认为,11月真正的▓资本外流对外汇储备的▓影响只有100多亿美金。“这个资本外流压力是□□比较小的▓,所以人民银行这个时候没必要大举入市托汇。现在看来,国际收支压力可控,在当前的▓跨境资本流动管理框架下,资本外流压力延续了2016年下半年总体降低的▓格局。”韩会师说。

??????? 外汇调控转向交易源头

??????? 随着外汇储备逐月下降,市场屡现是□□否存在最小可接受外汇储备量或“外储安全垫”的▓讨论。

??????? 管涛认为,对于外汇管理部门而言,所谓的▓“外储安全垫”远没有市场因为外汇储备变化产生的▓反应重要。“储备规模没有个客观标准,所谓‘外储安全垫’是□□个主观的▓东西。市场有市场的▓逻辑。这是□□一个监管部门跟市场博弈的▓过程。”

??????? 中国金融期货研究所首席经济学家赵庆明认为,通过国际上较公认的▓适度外储规模计算公式,一国合理的▓外汇储备等于三到六个月的▓进口用汇,加上未来一年内需要偿还的▓外债,而中国又一直存在贸易顺差,“这样计算下来,中国的▓外汇储备在一万多亿美金就够了,现在的▓外储水平远远高于这个标准。”

??????? 11月人民币兑美金汇率贬值1.7%,小于同期美金指数3.3%的▓涨幅。11月30日,CFETS人民币汇率指数为94.68,较10月末上涨0.49%。

??????? 管涛认为,11月市场确实出现了一定程度的▓焦虑,但不是□□恐慌。而11月底央行负责人出来讲话之后,12月开始汇率有所企稳,显示了央行有意愿来维持汇率稳定。他认为现在的▓外汇调控措施较以往有所不同,以前是□□在汇兑环节加强真实性审核,而现在是□□转向从交易源头规范控制,效果将更明显。

??????? 12月6日,国家发改委、商务部、人民银行、外汇局四部门负责人表示密切关注大额非主业投资、有限合伙企业对外投资、“母小子大”“快设快出”等类型对外投资中存在的▓风险隐患,建议有关企业审慎决策。

??????? 管涛表示,“最近密集出台的▓调控措施,在短期内有利于平衡外汇市场供求。现在的▓关键是□□政策要趋近市场,要打破市场单边贬值的▓预期。”

??????? 招商证券首席宏观分析师谢亚轩预计12月资本外流的▓规模有望收窄。一方面,预计12月美联储加息靴子落地之后,美金可能阶段性见顶;另一方面,由于外汇局近期加强了人民币对外净支付的▓管理,预计12月央行用在离岸的▓外汇储备和央行外汇占款的▓规模将有望下降,资本外流压力将有望缓解。

??????? 12月7日,人民币兑美金中间价报6.8808,较昨日下调233个基点;下午16:30,人民币对美金收报6.8850。(来源:财新网)

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