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中国2016对外投资增长四成
2017.02.03 点击量:

????????2016年,中国海外直接投资(FDI)飙升40%,创纪录地达到近2000亿美金。这组数据来自柏林墨卡托中国研究中心和咨询企业荣鼎集团于近日联合发布的▓报告,显示了中国企业2016年在海外大并购的▓现象。

??????? 随着中国经济实力的▓增长,中企“走出去”投资并购,并在全球布局已成为常态。对于中国2016年的▓海外投资恰酢蹰况,上述报告称“这亦巩固了中国作为全球顶级直接投资国之一的▓角色。”

??????? 而普华永道同期发布的▓《2016年中国企业并购市场回顾与2017年展望》也支撑这一看法,其数据显示,2016年中国并购市场的▓交易金额与交易数量均再创新高,其中内地企业海外投资增幅达142%,创历史新高;内地企业海外并购投资金额增长246%,至2210亿美金。

??????? 进入2017年,中国仍能持续这种对外投资“猛增”的▓趋势吗?各方看法中,审慎与乐观同行:在其中川普当选总统所带来较大的▓不确定性和政治风险、中国政府的▓新规、外汇出境审批时间的▓延长等恐对部分交易产生不利影响。

??????? 国家发改委主任徐绍史日前曾表示,在境外投资、对外投资快速增长的▓同时也出现了一些不够理性的▓倾向。对大额非主业的▓投资和一些不规范的▓投资行为,要进行真实性、合规性的▓审核,引导企业审慎决策、精准投资、理性投资。“这是□□必要的▓,但是□□大家支撑对外投资这个政策没有变,也不会变。”

??????? 对欧投资偏爱高科技企业

??????? 在海外投资的▓热潮中,欧盟国家与美国均成为中威尼斯资者所青睐。数据显示,2016年中企对欧洲完成的▓对外直接投资(OFDI)交易额超过350亿欧元(370亿美金),同比增长77%。

??????? 对于中国企业在欧洲的▓投资,柏林墨卡托中国研究中心和荣鼎集团的▓报告指出,来自中国的▓FDI更喜欢进入欧洲先进的▓制造业和服务业。

??????? 与2015年类似,中国对欧洲先进制造业的▓投资资产占中国在欧盟总交易额的▓三分之一以上,其中特别注重对机械(库卡和德国塑料设备生产商KraussMaffe集团)的▓收购。其他侧重领域包括信息和通信技术、 能源(主要归功于可再生能源投资等)、交通和基础设施、娱乐业等。相较于2015年投资出现明显下降的▓领域是□□房地产。

??????? 同时,2016年中资OFDI重新回流至英法德这三个欧盟核心经济体,其中德国(110亿欧元)与英国(78亿欧元)占中国对欧投资总额的▓53%以上。在其后的▓是□□北欧国家。

??????? 数据显示,中威尼斯资者偏爱德国。在中国对欧投资中,中国对德投资占到31%,德国成为中国对欧投资的▓FDI第一接受国,这也是□□首次中国对德FDI超过了德国对华FDI。

??????? 不过,以德国为首的▓欧盟国家面对这样的▓投资局面反应不一。报告指出,包括希腊等在内的▓国家热情拥抱来自中国的▓投资,而英德等国却对于是□□否应当呼吁中欧投资市场准入条件对等以及是□□否应当升级欧洲范围内对外资的▓审查制度展开了讨论。

??????? 数据显示,2016年中欧双向FDI并不平衡,欧盟在华并购交易额连续第二年下滑,降至77亿欧元。该报告编辑之一、荣鼎集团分析师韩那满(Thilo Hanemann)指出:“双向投资间日益产生的▓差距,正在助长欧洲对于中欧之间缺少根本性‘互惠’的▓观点。”

????????与此同时,是□□否应当建立一个泛欧洲的▓投资审查制度也在欧盟国之间热议。

??????? 这表现在以爱思强收购受阻案中德国经济部强势叫停的▓表现为标志,欧洲大陆对于中资的▓怀疑也达到了一个小高潮。

??????? 精品投资银行Ion Pacific董事总经理兼欧洲、中东及非洲主管霍伊(Claire Hoey)接受第一财经记者采访时表示,中威尼斯资者偏重于IT或高科技企业,也导致西方卖家产生怀疑。近期欧美市场对于中国企业的▓并购邀约态度渐趋谨慎,国际市场上也出现了多起中国企业收购海外资产失败的▓案例。

??????? 霍伊指出,部分西方国家的▓卖家已转向与西方的▓策略投资者或私募基金进行交易,以此来避免交易过程中存在的▓不确定性,但这也意味着对投资标的▓估值往往较中威尼斯资者(的▓估值)低。

??????? 至于德国对中资的▓质疑,霍伊对第一财经记者表示,德国有可能在这方面将会是□□个输家。因为在德国存在着这种持续性抵抗情绪的▓同时,另一方面北欧国家也有着对中资非常有吸引力的▓科技企业。

??????? 上述报告则指出,由于欧盟国家之间看法分歧较大,欧洲建立类似于美国外威尼斯资委员会(CFIUS)的▓泛欧审查机制可能性不大,而德国想在不突破欧盟法律的▓情况下修改本威尼斯资法的▓空间非常有限。

??????? 对美投资总额是□□五年前的▓10倍

?????? 荣鼎集团在另外一份报告中则就2016年中企对美投资做出总结并指出,2016年中企对美FDI达到456亿美金,使年度并购交易达到2015年的▓3倍。其中绿地投资有限,主要以并购行为为主(2016年已完成并购交易总额约为440亿美金);这也使得2000年以来中国对美FDI累计超过1000亿美金,达1090亿美金。

?????? 数据显示,在2015年和2014年,中国对美投资规模分别在150亿美金和119亿美金左右,这令2016年中国对美投资总额成为五年前的▓10倍。

?????? 与以往相同的▓是□□,中国私营民企继续推动中国在美的▓FDI增长。2016年,来自中国私企的▓投资占中国对美投资中的▓79%,与2015年的▓水平持平。

??????? 不过,与2015年产生区别的▓是□□金融投资在FDI总额中所占的▓份额缩小了。2015年,受财务收益驱动的▓交易在总投资中占比50%以上,2016年这一比例下降到30%,与此同时战略性投资(传统意义上的▓实体经济企业投资于其主要业务领域的▓FDI)在2016年再次成为主要驱动因素。

??????? 2016年,中国对美投资的▓行业分布更加广泛。90%以上的▓中国FDI进入了美国的▓服务行业和高端制造业。同时,美国房地产和酒店业、信息与通讯技术行业、娱乐业以及金融服务行业继续吸引着中威尼斯资者。不仅如此,中威尼斯资者对美国物流行业、消费品行业和电子产品行业也很有兴趣。

??????? 中企对外投资下一步走势

??????? 展望2017年,荣鼎集团在报告中指出,中国对外FDI扩张的▓结构性驱动因素仍然存在,并将进一步在未来几年获得动力;不过新的▓发展表明,此前的▓盛况不会在2017年重演。

??????? 普华永道也在前述报告中认为,2017年中国并购市场的▓整体交易金额及数量将会接近或稍低于2016年,其中政府新规将可能延缓海外并购的▓进程。不过该报告同时指出,政府将继续鼓励具有战略意义的▓跨境并购。从中长期来看,促使中国企业进行海外投资的▓驱动因素依然存在。因此普华永道认为,海外并购在2018年可能继续创下新高。

??????? 在外因方面,荣鼎集团则指出,在欧洲方面,要注意来自欧洲的▓政治反应。外国媒体对中资收购的▓报道大幅增加,激励政客将此类交易政治化并增加了对中国交易的▓民粹主义“膝盖反应”的▓概率。

??????? 美国方面,经济基本面仍显示中资将持续在未来数年中对美投资。原因包括美国经济将比大部分发达经济体都要好,而中国企业也希翼做到品牌升级。

??????? 不过荣鼎也指出,中资投资者面临着美国大选后的▓政治不确定性,即川普任命的▓各项人士代表昭示了在其任下,将对来自中国的▓贸易和投资采取更具对抗性的▓政策。

??????? 其中一个重要问题是□□,美国外威尼斯资委员会(CFIUS)将在新政府下做出何种改变。不按常理出牌的▓川普政府上台,令人对CFIUS在其任下是□□否会加强对中资企业在美并购投资审查十分关切,特别是□□川普在CFIUS相关部门均任命了对华强硬派,这增强了对CFIUS未来裁决走向一定程度上的▓怀疑。

??????? 具体原因在于,成立于1975年的▓CFIUS是□□隶属于美国财政部、但跨部门运作的▓政府机构,其主席由美国财政部长担任,成员则包括美国国务卿、国防部长、商务部长、司法部长、行政管理和预算局长、美国贸易代表等共12 名。目前上述职务的▓候任内阁人员均为公开场合的▓对华鹰派,他们将主导新政府任下的▓CFIUS审查进程。

??????? 伟凯律师事务所(White & Case)中国区并购主管及实行合伙人张钊(Alex Zhang)接受第一财经采访时表示,对下一步有可能发生的▓政策性变化,目前还在猜测阶段。虽不敢对其做定性判断,但川普上台后,多多少少会有些政策性变化,原因在于“CFIUS是□□一个法律程序,也是□□一个多机构(参与的▓)过程,而政府的▓每个相关机构在其中都会起到很多作用”。

??????? 荣鼎集团同时指出,中威尼斯资者的▓另一个中期风险,是□□美国对中威尼斯资所带来的▓潜在安全和经济风险的▓担忧:美国国会似乎正在立法方面做出努力,扩大CFIUS审查中国和其他外国交易的▓授权。(来源:第一财经网)
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