经济资讯
透视混改:地方国企入围试点 停牌企业引猜测
2017.11.23 点击量:

摘要: 虽然市场多将国企上市企业停牌与混改联系到一起,但是□□从一些企业具体的▓停牌原因来看,国企停牌与混改并无必然联系。

?

  前不久,国务院国企改革领导小组审议通过了第三批试点名单,已确定将31家国有企业抹埳入第三批试点范围,其中既有央企,也有地方国企。此前,两批19家央企试点的▓重点任务正在逐步落地,先行先试、示范带动的▓作用逐步显现。而资本市场中,涉及国企混改概念的▓上市企业,也一直备受市场关注。

?

  第三批混改迫近

?

  继前两批试点混改的▓国企外,前不久,第三批试点名单也已敲定,共计31家国企,国务院国资委正在抓紧引导试点企业制定实施方案。从时间进度看,混合所有制改革工作进度,符合中央工作计划安排。

?

  据记者了解,行业抹堏人士较为关注的▓是□□,试点企业总数猛增到31家;部分地方国企也入围试点范围,未来国企混改的▓步伐将会加快。

?

  综观目前央企、国企混改情况,基本是□□在子企业、孙企业层面推进改革。而联通混改是□□通过证监会“开绿灯”的▓方式,属于“特事特办”的▓特例,其他央企、国企很难享受到这种“特批”的▓待遇。地方混改中,山东交运、云南白药等几家国企是□□在集团企业层面上进行改革,可以作为地方国企、乃至央企的▓混改样本。

?

  中国社科院财经战略研究院经济学博士刘诚近期一直对国企混改进行调查研究。他发现,现在国企重组或股份出让基本上是□□由央企、地方国资、社保基金等接手,民间资本的▓参与热情并不高。为了迎合国企改革的▓主流方向,现在各地对国企混改出现了一些错误解读,把国企交叉持股和国企兼并民企都当做混改的▓方式。这显然是□□为“混”而“混”,而非为“改”而“混”。

?

  北京大学教授唐遥在接受证券时报·e企业记者采访时表示,民营资本入股国企将带来一系列的▓变化。从客观的▓硬指标来说,民企入股会降低国企杠杆率,提高净资本;从其他的▓“软指标”来说,国企将通过混改引进新的▓专业经营能力;从企业治理的▓角度来说,国企混改有利于提高决策水平,加强对企业运营的▓内部监督;从激励机制的▓角度,改进内部激励制度能提高现有资源的▓运用效率。

?

  停牌≠混改

?

  第三批混改名单敲定的▓消息,再度吸引了资本市场的▓目光,尤其是□□那些已经停牌的▓国企上市企业更是□□备受关注。

?

  此前,多家媒体报道称,数十家国企上市企业因“重大事项”或“重大资产重组”而扎堆停牌,或意在集中酝酿混改。一时间,那些停牌国企成了“香饽饽”。

?

  同花顺统计数据显示,截至1121日,共有51家国企上市企业处于停牌状态(不包括今年暂停上市的▓5家国企)。在这51家企业中,仅哈药股份和人民同泰已经明确表示是□□因为哈药集团混改而停牌,一汽夏利等4家企业控股股东筹划的▓重大事项则是□□可能涉及控股股东变更。此外,海正药业停牌是□□因为核实上交所问询函的▓相关内容;S\*ST前锋和\*ST重钢分别是□□因为筹划股改和重整停牌。更多的▓企业将停牌原因表述为“因筹划重大事项”、“发行股份购买资产”等。

?

  由此可见,虽然市场多将国企上市企业停牌与混改联系到一起,但是□□从一些企业具体的▓停牌原因来看,国企停牌与混改并无必然联系。

?

  以深赛格为例,该企业1113日突然发布公告称,因控股股东赛格集团有针对企业的▓相关事宜正在商议,即日起停牌。

?

  今年10月,深圳当地媒体报道了深圳市属国资全系统混合所有制改革工作方案制定的▓消息,为此,在深赛格停牌之后,市场人士倾向于认为,深赛格停牌或与深圳市国企混改有关。不过,深赛格1114日晚间公告,赛格集团计划未来6个月内,至少耗资1亿元增持企业股份。1115日,深赛格复牌。

?

  从深赛格的▓例子不难看出,国企停牌未必与混改有关。

?

  混改并不普遍

?

  事实上,目前已停牌的▓国企中,仅哈药股份和人民同泰明确因混改而停牌。今年9月上旬,哈尔滨公布了首批60户混改企业名单,哈药股份及其控股股东哈药集团名列其中。之后,哈药股份和人民同泰双双于927日晚公告称,实际控制人哈尔滨国资委正在筹划与哈药集团相关的▓重大事项,涉及股权变更,以推进哈药集团继续开展混合所有制改革。两家企业均于928日起停牌。

?

  中船防务和中国船舶,两家企业控股股东均为“南船”(中国船舶工业集团)。两家上市企业均因中国船舶工业集团正在筹划重大事项,并因涉及发行股份购买资产,于20171017日进入重大资产重组停牌程序。

?

  此前,“北船”(中国船舶重工集团)旗下上市企业中国重工已于1027日晚间公告,拟以发行股份的▓方式购买中国信达等8名交易对方持有的▓大船重工42.99%股权和武船重工36.15%股权,作价219.63亿元,不构成重大资产重组。通过本次交易,中国重工将实现对大船重工和武船重工全资控股。

?

  目前业抹堏倾向于认为,中船防务和中国船舶的▓停牌极有可能涉及到中国船舶工业集团旗下资产的▓整合。有券商研报认为,南、北船的▓内部整合已接近尾声,且未来不排除合并可能性。若如此,中船防务和中国船舶的▓停牌或许可以划入国有企业改革的▓范畴。

?

  此外,天坛生物、天科股份、浩物股份等均因控股股东或大股东正在筹划涉及企业的▓重大事项而停牌。目前,这几家企业都没有进一步公布重大事项的▓相关内容,其停牌究竟是□□否与国企改革、混改有关,目前尚不能确定。

?

  事实上,相关国企上市企业停牌,更多与发行股份购买资产有关。除中环股份和快乐购这两家已经正式披露了发行股份购买资产草案外,柳钢股份和三钢闽光等企业或表示正在筹划发行股份及支付现金购买资产事项;或称本次重大事项为发行股份购买资产;抑或交待了购买资产所属行业类型,但是□□均未披露具体的▓标的▓名称;而国泰集团等5家企业则是□□给出了明确的▓发行股份购买资产的▓标的▓,但均未披露具体的▓方案。

?

  从相关企业的▓表态来看,发行股份购买资产基本都是□□从上市企业的▓生产经营方面考虑,而并非因为混改。例如,中环股份就表示,本次交易有利于完善企业光伏新能源领域的▓产业链,提高企业在光伏新能源领域的▓综合竞争能力。

?

  “但凡国企停牌,就一定会被联想到事涉国企改革,实际上造成上市企业停牌的▓原因有很多。”有券商资深投资顾问表示,通过统计数据已经可以看出,因为国企混改等原因而停牌的▓国有企业数量很少,更多还是□□因为资产重组、发行股份购买资产等,而这也是□□资本市场最为常见的▓资本运作方式,适合各种企业性质的▓上市企业。

?

  上述资深投资顾问说,虽然国企改革已经列入顶层设计,各省市也在陆续出台国企改革的▓具体方案,但有哪些上市企业将涉及国企改革,影响又将如何,还要具体案例具体分析。

?

  4家企业或易主

?

  在51家停牌的▓国企上市企业当中,中航三鑫、中原特钢、一汽夏利和ST云维的▓停牌颇受关注,这几家企业的▓控股股东或将发生变更。

?

  中航三鑫和中原特钢均是□□因为控股股东拟筹划涉及企业的▓重大事项,可能导致控股股东持有的▓上市企业股份发生变动,而且可能涉及上市企业控股股东变更而停牌。

?

  中航三鑫的▓最新公告披露,企业接到中国航空工业集团和航空工业通飞通知,航空工业通飞旗下控股子企业深圳贵航实业有限企业和中国贵州航空工业集团拟通过公开征集受让方的▓方式协议转让所持企业部分股权。

?

  中原特钢公告则表示,因控股股东中国南方工业集团有重大事项涉及企业,可能涉及其持有的▓企业股份发生变动,且可能涉及企业控股股东变更。

?

  无疑,一旦中航三鑫和中原特钢控股股东出现变更,而未来的▓控股股东性质并非国有企业,则两家上市企业的▓企业性质也将相应出现变化。

?

  需要指出的▓是□□,在中原特钢停牌之前,南方工业集团旗下另两家上市企业利达光电和\*ST嘉陵也已经先后停牌。目前,尚无迹象表明南方工业集团旗下3家企业的▓停牌存在内在联系。业抹堏对于南方工业集团混改多有预期,最终会影响到旗下哪些上市企业值得关注。

?

  另外值得一提的▓是□□ST云维。根据ST云维此前已披露发行股份购买资产暨关联交易预案,此次交易前,ST云维的▓控股股东为云南煤化工集团有限企业(煤化集团),实控人为云南省国资委。交易完成后,ST云维主营业务将变更为公共建筑装饰工程、住宅装饰工程、建筑幕墙装饰工程和建筑设计等,李兴浩及其一致行动人中亘投资、郑凤梅将持有企业25.74%股份,李兴浩将成为企业控股股东及实际控制人,上市企业的▓企业性质将发生变化。然而就在1120日晚间,ST云维又公告称,由于重组标的▓企业在经营过程中发生了一起造成1人死亡的▓建筑施工生产安全事故,致使其安全生产许可证被暂扣30天,企业拟终止重大资产重组事项。

?

  作为一汽股份旗下两家整车类上市企业之一的▓一汽夏利停牌也备受关注。一汽夏利于今年98日下午开市起停牌,之后市场就传出了一汽股份将转让一汽夏利股份的▓消息。后经一汽夏利公告,一汽股份拟协议转让所持有企业的▓部分股份,本次股份转让完成后,企业控股股东将发生变更。

?

  一汽夏利116日晚公告称,一汽股份拟以公开征集受让方的▓方式,转让其所持一汽夏利24.73%的▓股份。截至930日,一汽股份持有一汽夏利47.73%股份。如果本次股份顺利转让,那么一汽股份的▓持股比例将降至23%,退居为一汽夏利的▓第二大股东。

?

  据悉,意向受让方递交申请材料的▓截止日期11201700之前,符合条件的▓意向受让方应向一汽股份现场报名,同时递交申请材料。

?

  一汽夏利在公告中还特别提及“受让方或其控股股东、实际控制人、实际控制人控制的▓主要企业应具备传统整车或新能源领域产业背景,掌握整车集成及新能源汽车动力电池、关键总成、新能源整合集成等核心技术,重点具备新能源领域研发和产业化实践,并在全国多个城市得到成功应用,具有较强的▓市场开拓能力”予以优先考虑。

?

  不过,就在记者发稿之前,公开征集期届满,一汽股份仍未征集到符合《公开征集公告》中各项资格条件的▓受让方。为此,一汽夏利于1120日晚公告,一汽股份决定终止本次公开征集。

?

  而1121日早间,中青旅和嘉事堂分别发布停牌公告称,企业及其各自的▓控股股东涉及重大事项,该事项可能会导致企业实际控制人的▓变更,即日起开始停牌。由于两家企业刚刚停牌,目前尚无进一步消息。而由于这两家企业的▓最终控制人都是□□共青团中央,不禁引发市场的▓联想。

?

  混改仅适合部分国企

?

  唐遥向记者表示,从股权结构、激励机制、行业特性等方面来看,国企情况千差万别,没有统一适用的▓股权和经营模式。因此,也不是□□所有的▓国企都适合搞混改。

?

  那么究竟哪些国有企业有望进行混改呢?早在今年年初,国务院国资委主任肖亚庆在首届中国企业改革发展论坛上表示,混合所有制改革是□□国有企业改革的▓重要突破口,要按照完善治理、强化激励、突出主业、提高效率的▓要求,在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出实质性步伐。

?

  目前,业抹堏人士倾向于认为,第三批国企改革试点名单当中,油气类企业将成为主角。方正证券研报就认为,作为混改的▓七大重点领域,油气行业混改将继续推进。

?

  武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在接受证券时报·e企业记者采访时表示,国有企业进行混改的▓一个大的▓前提就是□□能够正常经营;其次是□□企业缺乏活力,在创新发展方面不是□□缺少资金就是□□缺少动力机制。这样的▓国有企业引进民营资本进行混改最为急迫,也是□□最有必要的▓。

?

  董登新说,实际上有些国有企业对待混改并不是□□很有激情。以中国中车为例,中国中车原本就是□□由中国北车和中国南车合并而来的▓。即便在全世界范围内,中国中车都处于行业抹堏领先地位,是□□非常强势的▓,所以从目前的▓情况看应该不太会有混改的▓积极性。

?

  反观同样是□□大型央企的▓中国联通,其混改的▓积极性就比较高。这是□□因为中国联通面临着和中国移动、中国电信之间的▓激烈竞争,而且相较中国移动、中国电信而言,中国联通在现阶段并没有太多的▓优势可言。中国联通迫切希翼通过混改来引入像alibaba、Tencent这样强势的▓战略投资者参与企业经营,借机与中国移动和中国电信展开新一轮的▓竞争。

?

  “国有企业混改要视相关企业的▓具体情况而言,并非所有的▓国有企业都要进行混改,都有混改的▓积极性。”董登新指出。

?

  唐遥也指出:“混改的▓目的▓是□□要提升企业的▓效率和业绩,因此混改首先要符合经济逻辑,即必须要创造出额外的▓价值,比如现有资产要和引进的▓资产有互补,现有的▓业务和新引进股东的▓业务能联通并且互相促进。从这个角度看,业绩有较大提升空间、有机会通过引进民营资本实现补短板的▓国企上市企业更有必要和可能进行混改。”

?

  “并不是□□国有企业就一定要混改,那些经营情况非常好的▓国有企业,显然不需要进行混改,这类企业也没有进行混改的▓动力。”华鑫证券严凯文也表示,从现在的▓情况看,进行混改的▓国有企业,多是□□因为经营情况不太乐观,或是□□旗下的▓各项业务有所重叠,抑或是□□相关的▓资产要谋求上市。

?

  事实上,今年3月,肖亚庆也曾就此问题表示,不是□□所有国企都要搞混改,适合搞的▓就搞,企业集团层面、二级层面、三级层面哪个适合改的▓可以改。不适合搞的▓,或者现在来讲还有别的▓改革思路,也不必一定要改。

?

  混改≠利好

?

  时下,一旦传出有上市企业涉及混改的▓消息,往往就会被人认为将对上市企业构成利好,一些专业研究机构更是□□在忙着去分析哪些股票可能受益。

?

  针对此现象,唐遥评价道:“混改只是□□提供了一个上市企业进一步发展的▓机遇,平均意义上是□□个好事,但不考虑具体情况就去追热点、炒混改概念是□□不理性的▓行为。”

?

  对于这样的▓做法,董登新也不认同:“大家希翼国有企业混改引进的▓战略投资者,能够以长期持股的▓形式深度介入到企业的▓生产经营管应当中。如果混改之后仍然是□□两张皮,那么就不能真正达到混改的▓预期效果。”董登新告诉证券时报·e企业记者,如果国有企业混改既没有让引入的▓资本介入到企业的▓经营管应当中,又不能让各方的▓业务融合,那么这样的▓混改恐怕就是□□形式大于内容。对于混改也要客观看待,要看进行混改的▓国有企业究竟引入的▓是□□什么样的▓投资者,在进入国有企业之后究竟扮演的▓是□□什么样的▓角色。

?

  董登新认为,国有企业混改的▓本质是□□融合。以中国联通为例,alibaba、Tencent作为参与中国联通的▓混改方,他们的▓大数据业务、云计算业务等都可以和中国联通有效进行融合。中国联通可以看做是□□一个广义的▓互联网企业,而alibaba、Tencent都是□□最为成功的▓大数据整合者,alibaba、Tencent的▓很多业务优势可以让中国联通“为我所用”,业务、市场和客户等方面都可以做到比较好的▓深度融合。如果国企的▓混改达不到这样的▓融合,那么对于重新激发国有企业的▓活力,对国有企业效率的▓提高和经营管理的▓改善等方面的▓作用就会较为有限。不能将混改简单地认为一定是□□上市企业的▓利好,最终能否形成利好,还要看混改究竟引进了什么样的▓投资者,究竟是□□否会对国有企业的▓生产经营、业务发展带来变化和提升。

?

  严凯文也表示,提到混改就认为会对相关上市企业构成利好,就认为股价会大涨,这其实是□□一个严重的▓误区。国有企业混改的▓目的▓是□□提高企业经营效率,提升企业的▓经营业绩。但是□□从部分国企上市企业的▓混改案例来看,虽然混改取得成功,但是□□并没有在业绩方面有所体现,以至于大家看到个别上市企业在混改之后反而出现股价持续走跌。就二级市场而言,目前还是□□停留在混改题材炒作阶段。如果混改只是□□进行简单的▓合并,抑或是□□注入进一些新的▓资产进来,那么从长远的▓角度考虑,很难对相关国有企业的▓经营产生根本性改善。

?

  “目前来看,二级市场的▓混改案例还没有让大家看到上市企业在混改后的▓业绩出现爆发式增长。或许以后有更好的▓案例出现,二级市场会更加关注。”严凯文说。

?

  什么才是□□好混改?

?

  统计看来,可能涉及混改的▓上市企业普遍特点是□□,企业净资产收益率普遍不高,说明真正的▓盈利能力还较低;而且资产负债率较高,大部分高于50%,许多企业在利用高杠杆来盈利。这些特点在目前的▓国资背景的▓上市企业中很常见。

?

  实行国企混合所有制改革,其根本目的▓就是□□要在国有企业中引入社会民营资本,让国企的▓资源和民企的▓效率充分结合,让民营资本起到催化剂的▓作用,不断降低企业杠杆,提升企业的▓全要素生产率,让企业成为真正赚钱的▓企业。

?

  国企改革如何从形式走向内容,从而进入下半场的▓角力?尽管已有不少地方和企业先试先行,但国企混改如何破局,仍旧是□□值得探讨和思考的▓话题。

?

  如何才能让混改真正成为利好?

?

  唐遥向记者表示,混改要成功,首先是□□企业的▓混改要符合经济逻辑,有创造出更大价值的▓可能;第二,要设计出让国有资本、民营资本和员工多方都从中得益的▓机制,否则各方就会通过损害企业或者其他出资方或者员工的▓方式实现自己的▓利益。因此,企业治理的▓水平很关键。其中核心的▓矛盾在于民营资本是□□小股东,在企业治理里面小股东的▓保护本身是□□有些难度的▓,何况面对国有大股东。在少数企业中,存在有几种不好的▓情况,一是□□民营小股东被盘剥;二是□□,小股东和企业经营者合谋进行利益输送,损害企业本身利益;三是□□,小股东在更高层面上进行交易,入股不挣钱但是□□获得在该企业外的▓利益补偿。

?

  “在引入民营资本,激发企业活力的▓同时,提高企业治理水平就显得十分重要。”唐遥补充说。(来源:企业观察网)

关闭
XML 地图 | Sitemap 地图
热门关键词:
威尼斯2017娱乐官网| 澳门威利斯人最新网站| 威尼斯app下载网址| 威尼斯电玩中心手机版| 威尼斯平台官网| 威尼斯app官方正版下载| 澳门国际威尼斯app下载| 威尼斯最新网址| 威尼斯网上投注官方网站| 威利斯人娱乐官方网站| 威尼斯注册下载app送38| 威尼斯官网地址| 9778818威尼斯官网| 威尼斯app官网下载| vnsc5858威尼斯城官网| 威尼斯网址开户网站| 澳门威利斯人官方网站| 威尼斯免费开户| 澳门威利斯人最新网站| 威尼斯正版官方网站| 登录威尼斯app官方| 威尼斯网上手机官网| 新威尼斯官方网址| 威尼斯网上手机官网| 威尼斯登录网站开户| 威尼斯人注册送38| 威尼斯免费开户| 威尼斯平台登录| 威尼斯登录网站开户| 威尼斯开户最全网站|